Pełne rafinerie, puste zbiorniki
Napisane przez Larry’ego C. Johnsona
Oto liczba, której Biały Dom wolałby nie pamiętać: 99,259 mln baryłek. Tyle destylatu – oleju napędowego, oleju opałowego i tym podobnych – Stany Zjednoczone miały na stanie pod koniec października.
To najniższy tygodniowy poziom od maja 2003 roku. Zapasy oleju napędowego są obecnie o 17,8% niższe niż 27 lutego, dzień przed operacją Epic Fury, i około 13% niższe od pięcioletniej średniej sezonowej.
Jeśli jeździsz ciężarówką, uprawiasz pole lub ogrzewasz dom w Nowej Anglii, ta kwota już widnieje na twoim rachunku. Średnia krajowa cena oleju napędowego wynosiła 6,29 dolara za galon 2 listopada. Kontrakty terminowe na olej napędowy zamknęły się w piątek na poziomie 4,39 dolara za galon. Jak zauważył jeden z analityków rynku, którego ocenie ufam, zima „jeszcze nie w pełni włączyła się do wojny cenowej”.
Rafinerie mają się dobrze. To jest właśnie problem.
Proste wyjaśnienie byłoby takie, że amerykańskie rafinerie się rozpadają. Nie rozpadają. Najnowsze dane Agencji Informacji Energetycznej (EIA) za tydzień kończący się 30 października pokazują coś przeciwnego:
- Rafinerie przerabiały 16 725 mln baryłek ropy naftowej dziennie, o 199 000 baryłek więcej niż w poprzednim tygodniu i o 5,6 proc. więcej niż w lutym.
- W skali kraju wskaźnik obłożenia wyniósł 94,5%. Na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej wyniósł on 96,1%.
- Produkcja destylatów pozostała stabilna na poziomie 5,154 mln baryłek dziennie, co stanowi wzrost o 7,1 proc. w porównaniu z lutym.
Innymi słowy, system pracuje na pełnych obrotach, a mimo to nie może utworzyć żadnych rezerw. Redukcja zapasów w tym tygodniu nie była spowodowana awarią rafinerii ani nagłym wzrostem eksportu. Popyt krajowy wzrósł o 232 000 baryłek dziennie do 4,439 miliona. Eksport wzrósł jedynie o 21 000 baryłek dziennie. Częściowo jest to prawdopodobnie spowodowane żniwami, ponieważ kombajny zbożowe i ciężarówki do przewozu zboża zużywają olej napędowy w regionie Farm Belt. Jednak dane EIA dotyczące popytu są szacunkowym zużyciem pozornym, a nie miarą zużycia dla każdego ciągnika w stanie Iowa.
Problem strukturalny polega na tym, że amerykańscy i zagraniczni nabywcy licytują te same malejące zapasy. W ciągu ostatnich czterech tygodni popyt krajowy wynosił średnio 4,175 mln baryłek dziennie, co stanowi wzrost o 8,7% rok do roku. Eksport wyniósł średnio 1,353 mln baryłek dziennie, czyli o około 23% więcej niż w lutym. Eksport paliwa lotniczego wzrósł od lutego o 81%. Sprzedajemy nasze paliwo za granicą po cenach wojennych, podczas gdy nasze własne zbiorniki są opróżnione.
Jak wynika z analizy, Ameryka nie zawodzi w produkcji oleju napędowego. Nie odbudowuje bufora. W systemie bez bufora wystarczy huragan, pożar rafinerii lub nagły przypływ mrozów, aby napięty rynek przerodził się w niedobór.
Rezerwa, która nie jest rezerwą
Następnie mamy Strategiczne Rezerwaty Ropy Naftowej, narodowy rachunek oszczędnościowy na wypadek właśnie tego typu sytuacji kryzysowych. 27 lutego wynosiły one 415,4 mln baryłek. Obecnie wynoszą 282,2 mln – najniższy poziom od października 1982 roku. W ciągu ośmiu miesięcy zmniejszyły się o 32%, głównie dzięki wkładowi USA w wysokości 172 mln baryłek do awaryjnego uwolnienia ropy zatwierdzonego przez Międzynarodową Agencję Energii.
I to nie wszystko. W zeszłym tygodniu rząd ogłosił, że firmy naftowe zgodziły się pożyczyć kolejne 40 milionów baryłek – ostatnią transzę zobowiązania USA. Według prognoz Departamentu Energii, rezerwy wyniosą około 243 milionów baryłek po ich pełnym dostarczeniu.
Przyjrzyjmy się progom, które przekraczamy schodząc w dół:
- Nieformalny limit bezpieczeństwa wynosi około 300 milionów baryłek. Amos Hochstein, były doradca Bidena ds. energii, powiedział, że nie zna nikogo, kto uważałby, że rezerwy można bezpiecznie jeszcze bardziej zmniejszyć. Jesienią zeszliśmy poniżej tego progu.
- Minimalne zapotrzebowanie wynosi 252,4 miliona baryłek. Kongres ustanowił je jako limit dla rutynowej sprzedaży awaryjnej. Departament Energii obchodzi ten limit, nazywając uwolnienia „okazjami”, a nie sprzedażą. Sprytne. Podziemne magazyny nie rozróżniają tych dwóch rzeczy. Kiedy uwolnimy ostatnie 40 milionów baryłek, również spadniemy poniżej tego limitu.
- Same jaskinie. Sandia National Laboratories pod koniec 2024 roku ustaliły, że deformacja odwiertów przekroczyła możliwości naprawcze departamentu. Trzy z sześciu jaskiń w Bayou Choctaw można opróżnić jeszcze raz, zanim ich integralność strukturalna ulegnie naruszeniu. GAO szacuje obecnie efektywną wydajność wydobywczą na nieco poniżej 2,7 miliona baryłek dziennie, w porównaniu z projektowaną wydajnością 4,4 miliona.
To, co pozostało w jaskiniach, jest równie ważne, jak ilość. 16 października Departament Energii zgłosił 96,6 mln baryłek ropy słodkiej i 185,6 mln baryłek ropy kwaśnej. Żadna z nich nie jest ropą ciężką. Departament Energii opisuje obie jako głównie lekkie, o klasie API między 30 a 40. Różnica tkwi w zawartości siarki, a sama ilość siarki nie jest zbyt duża. Rafinerie muszą płacić za jej usunięcie, aby spełnić limit 15 części na milion dla oleju napędowego.
Kluczowym czynnikiem jest to, dokąd płyną baryłki. Rafinerie na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej, które produkują większość amerykańskiego oleju napędowego, zainwestowały miliardy w koksowniki i hydrokrakery, aby przetwarzać cięższą ropę naftową o wyższej zawartości siarki i wydobywać więcej oleju napędowego i paliwa lotniczego z każdej baryłki. Jeśli zamiast tego zakłady te będą zasilane lżejszą ropą łupkową o niższej zawartości siarki, produkują więcej benzyny, a mniej oleju napędowego. Kwaśne baryłki w rezerwie stanowią zatem prawdziwe zabezpieczenie dla oleju napędowego. Są one najbliższe ropie naftowej, dla której te rafinerie zostały zaprojektowane.
Rezerwy te skurczyły się do około 186 milionów baryłek. Jeśli ostatnie 40 milionów wypożyczonych baryłek okaże się w większości niewystarczające, rezerwy mogą spaść do około 146 milionów. Ale nawet wtedy rezerwy nie zastąpią naprawdę ciężkiej ropy kanadyjskiej, wenezuelskiej i meksykańskiej, dla której zbudowano te rafinerie. Dlatego prawie 4 miliony baryłek dziennie, które pochodzą z Kanady, mają większe znaczenie dla rachunku za olej napędowy niż główne dane z SPR.
Zatem rezerwa nie jest po prostu mniejsza. Jest wolniejsza, starsza i bardziej podatna na ataki, niż sugeruje liczba. A Departament Energii, nie stroniący od eufemizmów, nadal nazywa ją strategiczną.
Kto płaci?
Diesel nie jest dobrem luksusowym. Napędza niemal wszystko, co Amerykanie jedzą, noszą i kupują. Napędza kombajny zbożowe, pociągi towarowe, barki i generatory awaryjne. Jeśli cena oleju napędowego utrzyma się powyżej 6 dolarów za galon, kilka tygodni później odbije się to na cenach żywności, kosztach transportu i każdej pozycji „dopłaty paliwowej” na każdym rachunku w kraju. To inflacja, za którą wyborcy ukarali winnych w zeszły wtorek, i jest już uwzględniona w cenach na zimę.
Wyczerpane rezerwy pogarszają sytuację, pozbawiając rząd jedynego realnego narzędzia w obliczu kolejnego szoku. SPR daje prezydentowi prawo do otwarcia kurków, jeśli huragan sparaliżuje rafinerie na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej lub wojna zamknie cieśninę. Ten prezydent już je otworzył na czas obecnej wojny. Jeśli Iran uderzy w kolejny tankowiec lub fala mrozów uderzy w północny wschód w styczniu, znacznie mniej pozostanie na walkę z problemem, a wydobycie ropy będzie wolniejsze. Uzupełnianie zapasów również nie będzie tanie. Przy cenie 90 dolarów za baryłkę, 200 milionów baryłek kosztowałoby około 18 miliardów dolarów; w piątek cena WTI wynosiła około 91 dolarów.
Nic z tego nie powinno dziwić nikogo, kto czytał Karla Millera. Jego ocena sytuacji w Zjednoczonych Emiratach Arabskich z 22 października wykazała, że zapasy produktów w Fudżajrze spadły o około 65 procent, a zapasy produktów lekkich nawet o 87 procent. Jego raport z 1 listopada dotyczący floty tankowców w Zatoce Perskiej pokazał, dlaczego rezerwy mocy nie powrócą w najbliższym czasie: 79 uszkodzonych tankowców, 18 VLCC wyłączonych z eksploatacji, a statki zastępcze niedostępne do 2028-2030 roku. Oszacował, że nawet utrata zaledwie 10 procent mocy tankowców do przewozu produktów w Zatoce Perskiej zmniejszyłaby dostawy oleju napędowego o 243 750 baryłek dziennie, a dostawy paliwa lotniczego o 130 000 baryłek dziennie na dłuższych trasach. Prezes ADNOC powiedział ADIPEC w poniedziałek, że zapasy oleju napędowego na niektórych rynkach sezonowo osiągają najniższe poziomy od 35 lat.
Zatoka Perska straciła swoje bufory z powodu rakiet. Ameryka wykorzystuje je, aby zapobiec jeszcze szybszemu wzrostowi cen gazu. To ten sam problem, ale z innej przyczyny, a rynek uwzględnia oba czynniki w cenach.
Zima nadchodzi. A wraz z nią rachunek.
Szczerze mówiąc, dane nie wskazują na załamanie. Rafinerie pracują na pełnych obrotach, kanadyjski ciężki olej opałowy płynie w ilości prawie 4 milionów baryłek dziennie, a obniżka cen na Western Canadian Select pokazuje, że ciężki surowiec nie jest bezpośrednim wąskim gardłem. Podobnie, liczby nie dowodzą, że ktokolwiek w Waszyngtonie celowo wysyła olej napędowy za granicę, aby zwiększyć marże zysku rafinerii. To, co pokazują, jest prostsze i, szczerze mówiąc, gorsze. Ameryka produkuje więcej oleju napędowego niż przed wojną, a mimo to nadal wyczerpuje swoje zapasy, podczas gdy rezerwy awaryjne stojące za tymi zapasami są prawie wyczerpane.
I oto, o czym Waszyngton wolałby zapomnieć teraz, gdy głosy zostały policzone. Wybory się skończyły. Szok cenowy ropy naftowej jeszcze nie. Głosy oddano we wtorek, ale baryłki ropy utracone od 28 lutego wciąż są stracone. Tankowce zalegające na dnie Zatoki Omańskiej nie zostały ponownie podniesione, gdy stacje telewizyjne ogłosiły nową Izbę Reprezentantów.
Nawet optymiści mierzą ożywienie latami. Prezes Aramco, Amin Naser, ostrzegł w październiku, że nawet po pełnym otwarciu Cieśniny Ormuz, „może zająć nawet dwa lata” uzupełnienie globalnych rezerw przy jednoczesnym zaspokojeniu popytu. Dane floty Karla Millera pokazują, że tankowce zastępcze pojawią się dopiero między 2028 a 2030 rokiem. Uzupełnienie amerykańskich rezerw oznacza odkupienie ponad 170 milionów baryłek ropy na rynku, który nie może sobie na niczym pozwolić.
Zawieszenie broni jutro powstrzymałoby rozlew krwi. Nie napełniłoby zbiorników, nie odbudowałoby floty ani nie obniżyłoby ceny oleju napędowego do 4 dolarów za galon. Wyborcy ukarali wojnę w listopadzie. Będą płacić cenę aż do następnej kadencji prezydenckiej. Przez osiem miesięcy administracja traktowała Strategiczne Rezerwy Ropy Naftowej jak kartę kredytową bez terminu płatności. Rachunek jest płatny teraz, tuż przed uruchomieniem pieców. Zapasy oleju napędowego spadły poniżej 100 milionów baryłek, rezerwy są najniższe od 44 lat, a flota tankowców w Zatoce Perskiej nie zostanie odbudowana przed kolejną kadencją prezydencką.
Wyborcy już to zauważyli. Rynek zauważył to na długo przed nimi. Biały Dom, jak zwykle, będzie ostatnim, który to zauważy.